18
мая

Транспорт и логистика 18.05.2015

Тарифы монополий отстают от инфляции, больше всего этим недовольны в «РЖД», на этой неделе РЖД планируют открыть книгу заявок на размещение облигаций на 30 млрд. руб.

ОАО «Российские железные дороги»

Газета «Ведомости» 15.05.2015 г.

 

ТАРИФЫ МОНОПОЛИЙ ОТСТАЮТ ОТ ИНФЛЯЦИИ,

 БОЛЬШЕ ВСЕГО ЭТИМ НЕДОВОЛЬНЫ В «РЖД»

 

Тарифы на газ для промышленности в 2016 г. будут повышены на 7,5%, для населения – на 8,5%, рассказал «Ведомостям» источник в одном из профильных ведомств и подтвердил представитель Минэкономразвития. Такая же информация у «Интерфакса». По данным собеседников «Ведомостей», для остальных монополий тарифы могут быть повышены на 7,5-11%. Так, тарифы на тепловую энергию будут в 2016 г. повышены на 7,5-10%, на электроэнергию – на 7,5-11%, на железнодорожные перевозки – на 7,5-11%. Такие решения приняты на совещании у премьер-министра Дмитрия Медведева 30 апреля, говорят собеседники «Интерфакса» и «Ведомостей». Но окончательное решение о тарифах будет принято до 1 декабря, утверждают они.

Это ниже прогнозной инфляции на 2015 г., которая, по оценке Росстата, будет на уровне 16,3%. В этом году рост тарифа «РЖД» был выше, чем у других монополий. Он составил 10%, у других монополий – 7,5%. При этом «РЖД» получила 30 млрд. руб. субсидий из бюджета в виде взноса в уставный капитал на «поддержание финансовой устойчивости». Если в 2016 г. тариф на грузоперевозки будет повышен на 7,5%, то «РЖД» понадобится 140 млрд. руб. из бюджета. Сама монополия настаивает на индексации в 13 или 15,7%. В первом случае ей понадобится 67,5 млрд. руб. субсидий, во втором – 24,1 млрд. руб. Президент «РЖД» Владимир Якунин ранее говорил, что индексация тарифов должна быть не ниже уровня инфляции. Представитель Минэкономразвития на прошлой неделе говорил, что «РЖД» достаточно индексации в 7,5% и субсидий в 30 млрд. руб.

На протяжении 12 последних лет тарифы на перевозки ни разу не индексировали должным образом! Ну хотя бы на уровне инфляции. По-моему, один раз было, когда мы попросили – и государство согласилось добавить немного зарплаты нашим работникам.

Если тарифы на железнодорожные грузоперевозки в 2016 г. будут повышены на 7,5-11% и «РЖД» продолжит повышать стоимость перевозок в рамках тарифного коридора на 13,4%, то это ускорит падение объема перевозок с нынешних 2% до 5% в год, говорит сотрудник одной из компаний, которая является крупным клиентом «РЖД». В январе – апреле объем перевозок грузов на сети «РЖД» сократился на 1% до 391,8 млн. т. Правительство должно решить, кого поддерживать: монополии или промышленность, считает он.

Тарифы на теплоэнергию превышают стоимость газа на 1,5% (газ – основное сырье для ТЭЦ) – это достаточно консервативно, говорит аналитик Газпромбанка Наталья Порохова. Доля сетей в конечной цене на электроэнергию – около 50%, поэтому индексация сетевого тарифа чувствительна для потребителей, считает она. Представитель «Россетей» на вопросы не ответил.

Вклад монополий в инфляцию небольшой, продолжает Порохова. Но правительство выбрало курс на сдерживание тарифов монополий в условиях пиковой инфляции, несмотря на то что они растут медленнее, чем выручка экспортеров, отмечает она.

Ранее ФСТ из-за высоких инфляционных ожиданий в этом году предлагала Минэкономразвития повысить тариф «РЖД» на 15,8%, а стоимость электроэнергии – на 16,9% (при инфляции в 7,5%) или на 19,59% (при инфляции в 12,2%), следовало из письма руководителя службы Сергея Новикова в Минэкономразвития от 27 февраля. Тарифы на тепловую энергию ФСТ предлагает повысить максимум на 15,5% (при инфляции в 12,2%). Тарифы на газ – на 7,5-12,2% для промышленных потребителей и еще на 2 процентных пункта – для населения. Правда, уже в начале апреля Новиков заявлял, что рост тарифов естественных монополий в 2016 г. будет не меньше 7,5% (его слова приводит «Прайм»). Министр экономического развития Алексей Улюкаев в апреле говорил о планах по индексации тарифов монополий в 2016 г. на 7,5%, в 2017 г. – на 7%, в 2018 г. – на 6,2%. В 2014 г. тарифы монополий были заморожены, в этом году – индексировались на 7,5%, у «РЖД» – на 10%.


 

РБК 18.05.2015 г.

Альберт Кошкаров,

Анатолий Темкин

 

В РАСЧЕТЕ НА ПЕНСИИ

 

На этой неделе РЖД планируют открыть книгу заявок на размещение облигаций на 30 млрд. руб. Планируется, что бумаги РЖД выкупят НПФ и управляющие компании. Это самое крупное рыночное размещение с начала года.

Ситуация стабилизировалась

РЖД стали первым крупным эмитентом, решившим разместить свои облигации в расчете на пенсионные накопления, собранные в 2013–2014 годах частными управляющими компаниями и НПФ. Как сообщили РБК представители нескольких УК и НПФ, в пятницу 15 мая организаторы размещения («ВТБ Капитал», Sberbank CIB и Газпромбанк) разослали инвесторам предложение поучаствовать в сделке (есть в распоряжении РБК).

Планируется, что книга заявок будет открыта 19 мая утром и закрыта в 17:00 мск того же дня.

РЖД рассчитывают разместить 15-летние облигации двумя траншами по 15 млрд. руб. Ставка купона составляет 11,5–11,75%, ожидаемая доходность — 11,83–12,1% годовых. По выпуску предусмотрена оферта (пут-опцион) через 5,5 года.

Кроме того, по условиям эмиссии РЖД имеют право через 2,5 года выкупить облигации у инвесторов. «Это может оказаться выгодным для компании-эмитента, если, например, ставки на рынке пойдут вниз и будет целесообразно выкупить бумаги с рынка», — говорит управляющий директор УК «Тринфико» Егор Кротков. По его словам, в то же время это условие может показаться невыгодным инвесторам, которые планируют вкладывать в долговые бумаги на долгий срок. «Тем не менее, думаю, что спрос на бумаги РЖД будет. Рынок уже соскучился по свежим размещениям качественных заемщиков», — считает управляющий.

В РЖД не комментируют детали будущей сделки. «Размещение стало возможным в связи с нормализацией ситуации на финансовых рынках, связанной с понижением ключевой ставки ЦБ и поступлением средств в пенсионную систему», — сказал РБК источник, близкий к госкорпорации.

Сколько получат эмитенты

Портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Дмитрий Постоленко говорит, что после повышения ЦБ ставки в декабре 2014 года до 17% на долговом рынке образовался дефицит бумаг качественных эмитентов. Кроме того, по словам Постоленко, поступление в пенсионную систему денег, собранных НПФ в 2013–2014 годах, также стимулирует спрос на долговые инструменты.

Пенсионный фонд России уже перечислил в 24 НПФ, которые вошли в систему гарантирования, около 400 млрд. руб. пенсионных накоплений за вторую половину 2013 года, которые были заморожены. Фонды, получившие накопления, занимают более 85% негосударственного рынка пенсионного страхования. Ранее в марте ПФР также завершил передачу в доверительное управление государственной управляющей компании — ВЭБу и частным УК 217 млрд. руб. По оценке аналитика УК «Альфа-Капитал» Владимира Брагина, исходя из структуры размещений пенсионных денег в прошлом году, эмитенты облигаций могут рассчитывать на 200–250 млрд. руб. По данным ЦБ, по итогам 2014 года НПФ держали в корпоративных бондах более 40% накоплений.

Размещение РЖД станет крупнейшей рыночной сделкой с начала 2015 года. Как считает Постоленко, размещение облигаций РЖД может запустить маховик рыночных эмиссий. «Для многих корпоративных эмитентов размещение бумаг компании уровня РЖД является сигналом. Вслед за госкорпорацией подтянется целый ряд корпоративных заемщиков», — говорит управляющий.

В ближайшее время с облигациями на рынок может выйти «Башнефть». Два участника рынка, планирующих принять участие в размещении, рассказали РБК, что компания готовит выпуск на 10 млрд. руб. под ставку купона 12,5%. Официальный представитель нефтяной компании отказался от комментария.